建材行业4季度策略：供需压力增大

　　价格略有回升，成本小幅回调

　　在出口和内需的双重压力下，国内平板玻璃价格持续疲软。但从08年7-9月份的价格数据来看，全国主要城市浮法玻璃价格有所回升，9月上旬各主要城市浮法5mm玻璃平均价格为30.37元/平方米，环比涨幅为5.59％，同比涨幅为5.01％。

　　据中国建材信息总网数据，9月上旬各主要城市纯碱平均价格为2107.05元/吨，环比下降31.16元/吨，降幅为1.46％，同比上涨397.53元/吨，涨幅为23.25％。受经济增速下滑引起需求疲软、供给增加影响，预计未来纯碱价格处于下行通道。中国石油和化工经济数据快报显示，9月重油价格为4200元/吨，相比7月高点略有回调。受全球经济增速放缓影响，石油需求从而石油价格面临较大的向下压力；重油价格与原油价格具有紧密的关联性，也有回调需要。如重油、纯碱价格持续走低，将减轻玻璃行业的成本压力。

　2. 业绩情况：水泥行业保持快速增长，玻璃行业受拖累 

　　2.1 行业盈利情况

　　水泥行业业绩保持快速增长，盈利水平提升

　　1-8月，水泥行业实现销售收入3011亿元，同比增长26.12％；利润总额188亿元，同比增长57.94％；销售收入和利润总额保持了快速增长。毛利率16.01％，达到05年以来**高水平；受销量增加和管理能力提升，期间费用率下降至9.02％。

　　景气度下滑，拖累玻璃行业业绩

　　1-8月，玻璃行业实现销售收入1967亿元，同比增长28.73％；利润总额11.63亿元，同比增长13.44％，慢于销售收入增幅；毛利率15.99％，同比下滑0.9个百分点，达到07年以来**低水平；期间费用率11.83％，提高2.69个百分点。盈利能力的下滑，表明在成本压力、需求下滑等因素影响下，玻璃行业步入景气低谷。