建材行业2009年投资策略报告

产业链上下因素变动对行业的影响

建材行业的上下游产业链主要包括以下各因素：     　　玻璃成本的 2/3 左右。与上游的煤炭电力等能源产业、石灰石等矿山资源产业相比，建材行业的议

价能力较弱，这导致上游产品价格的上涨无法顺利传导下去，增加了建材产业的成本压力。

　　在中游产业链因素中，由于建材行业的资产负债率较高，金融服务业的价格变动将直接影响建材行业的资金成本和财务费用；水泥、玻璃等产品均有一定的运输半径，运输服务业的价格变动将直接影响建材产品的销售费用。建材行业与中游产业的议价能力也很弱。

　　品需求的 1/4 左右，占玻璃产品需求的 2/3 以上。我国建材行业产业集中度低，与下游产业的议价能力也很弱，这导致水泥等建材产品长期低价运行，上游成本压力无法传递，行业盈利能力偏低。房地产投资增速、基建投资增速与建材产品产量增速的关系。

　　水泥产量增速与房地产投资增速的波动基本同步，平板玻璃产量增速除 2005 年数据异常外，其他年份的增速变化与房地产投资增速的变化也基本同步，具有较好的相关性。2005 年平板玻璃的异动主要是玻璃产能增长过快导致的。房地产投资增速的变化将直接影响建材产品的需求。

　　水泥产量增速、平板玻璃产量增速与用于建筑安装工程的固定资产投资增速间具有 基本相同的周期变化。

　　建材行业与上下游产业的议价能力均较弱。2008 年煤电油运等价格高位运行，直接增加了建材行业的成本压力；而 2009 年房地产市场的回落，有可能影响建材产品的需求，对建材行业产生一定的负面影响。

产业政策及其他因素对建材行业的影响

1、节能减排和产业结构调整依然是建材行业运行的主旋律

　　2003 年以来，国家针对建材行业先后出台了多项调控政策，旨在通过调控促使企业切实转变经济增长方式，淘汰落后产能，努力开发新品种，实现产业结构升级和节能减排，力争把建材工业发展成为资源节约型、环境友好型产业。推进节能减排、加快循环经济发展，以及提高产业集中度、支持大企业集团发展、加快产业结构调整，仍将是 2009 年建材行业发展的两个主旋律。在消费结构升级及国家节能环保政策、措施的推动下，全社会对建设工程质量的要求也将提高，绿色、环保、多功能建材产品的需求有望保持较快增长。

　　预计相关产业政策的继续实施，将提升建材行业集中度，促进优势企业的快速成长，符合节能环保趋势的优势企业将获得更大的发展空间。