化工产品价格持续低迷 沧州明珠前景看好

    烟台万华是国内**的ＭＤＩ厂商，是全球第六家掌握ＭＤＩ自主技术的厂商。ＭＤＩ的生产具有高技术壁垒，烟台万华的成本较国际竞争对手低，因而竞争优势较明显。烟台万华连续七年平均业绩增长超过４０％——主要依赖于ＭＤＩ市场需求的不断扩大，公司产能逐渐释放。

    聚合ＭＤＩ市场前景广阔，聚合ＭＤＩ目前主要用于冰箱冷柜、屋顶、冷库、供暖管道保温等领域，延续了快速增长的趋势，市场前景乐观。从长期需求来看，建筑节能领域有望带动ＭＤＩ需求倍增。在全球市场，建筑保温材料占据ＭＤＩ需求的５０％，而在中国，ＭＤＩ在建筑保温领域除了在北京、上海等大都市中的高档社区和写字楼应用外，在其它领域的应用几乎是一片空白。另外，国家今年提出“家电下乡”，ＭＤＩ还可作为冰箱、冰柜、热水器的保温材料的原料，这会拉动ＭＤＩ的销售。我们预计烟台万华２００９、２０１０、２０１１年的每股收益分别为１元、１．２４元、１．２８元，给予“增持”评级。

    利尔化学现为国内**大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品供应商，是全球第二、国内**突破该类产品核心生产技术——氰基吡啶氯化技术的农药企业。利尔化学的毕克草和毒莠定原药销量居全国**、全球第二——仅次于该类产品的原创者——美国陶氏益农。

    利尔化学在２００８年６月份上市之前主要生产氟草烟、毕克草、毒莠定三个品种的农药原药，产能分别为１５０吨、４００吨、５５０吨。利尔化学预计扩产项目为３个，新建项目为４个，其中年产１０００吨的毒莠定生产线技改已经全部完成，年产５００吨氟草烟项目已经建成，而年产从４００吨扩充到６００吨的毕克草技改项目进度预计将由下游需求情况决定；毕克草３０００吨的毒死蜱和毕克草６００吨的丙环唑生产线今年６月份可以建成，调试后预计年底可以投产；毕克草６００吨的草铵膦生产线也计划在年底建成。

    利尔化学是吡啶类除草剂的**企业，一直致力于发展低毒类农药，公司目前经营状况良好，受经济危机冲击小，随着之后两年新建项目的投产，公司的产品品种将得到丰富，形成除草剂、杀虫剂、杀菌剂并存的状况。我们预计利尔化学２００９、２０１０、２０１１年的每股收益分别为０．９８元、１．２４、１．３６元，给予“增持”评级。

    新安股份是全球第二大、国内**大的草甘膦生产企业。草甘膦作为全球**重要的除草剂之一，虽然目前的价格比较低迷，但是继续下跌的可能很小。我们预计从今年四季度开始，南美地区对草甘膦的需求将进入高峰期，草甘膦价格可能会再度反弹。

    新安股份是新材料行业的**企业，我们预计新安股份２００９、２０１０、２０１１年的每股收益为１．８９元、２．９５元、３．８０元，给予“增持”评级。

    主要从事各类聚乙烯管材和管件的生产和销售的沧州明珠主营业务集中在两大类：一是塑料管材、管件，包括聚乙烯燃气给水管材管件、排水排污管管材管件等，并提供聚乙烯塑料管道的安装与技术服务；二是塑料薄膜，包括聚酰胺薄膜、聚酰亚胺保鲜膜等塑胶制品。四万亿经济刺激计划和西气东输建设将会拉动塑料管材行业发展，沧州明珠还新收购了德州的聚酰胺薄膜生产线，本部新建的聚酰胺薄膜生产线明年将建成投产，而聚酰胺薄膜一直供不应求，因此我们看好沧州明珠的前景。我们预测沧州明珠２００９、２０１０、２０１１年的每股收益分别为０．９４元、１．２０元、１．３６元，给予“增持”评级。（编辑：boya123）