宝钢股份：高端产品支撑 行业**继续稳步发展
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2006年，我国钢铁行业实现利润1699.5亿元，同比增长30.6％，为近几年来的**高水平。2007年国内钢材市场开局良好，价格整体上扬。公司产品毛利率自06年2季度以来持续回升，其中不锈钢产品从2005年的亏损到2006年前三季11.4％的毛利，超过了国内**大不锈钢厂商太钢的毛利水平，热轧产品毛利率行业**，强大的综合竞争力和众多高附加值产品确保了公司盈利能力**国内。
2007年公司的宽厚板项目、1800冷轧项目和不锈钢项目都将实现达产，预计总产量增长180万吨左右，产品结构进一步优化，抗风险能力逐渐增强。公司07年2季度主要产品出厂价格在一季度基础上上调200-300元/吨，上调幅度为5-6％，表明了公司对07年上半年国内钢材市场供需形势的信心。前两个季度逐步提升的出厂价格也将为公司全年业绩打下厚实的基础。
我们将宝钢与主要国际钢铁巨头进行了对比分析，在企业规模、国际化经营能力、新技术开发等方面宝钢存在一定欠缺，但宝钢的盈利能力和产品结构与之相比并不逊色。同时我们认为，中国钢铁行业空间依然广阔，宝钢的发展前景与潜力更胜于跨国钢铁公司，现在的差距正是宝钢未来将取得的进步。
公司股价前期跟随大盘调整一段时间后，目前已到较为安全的边际，2007年动态PE低于国际平均水平，处于国内钢铁公司估值低位。我们暂不考虑公司在国内的**地位应有的溢价水平，对应于2007年预测的每股收益0.998元/股，综合考虑相对估值与DCF**估值比较，宝钢股份12个月内股价区间为11.0-13.2元，给予长期"买入"的评级。