家电板块：2013年度证券市场投资策略

2013 年，利好政策退出与保有量增加将使内需增速放缓，内需驱动的行业增长方式已走到尽头，家电企业内需拉动的增长方式面临转型，中期铜等原材料成本或将走低，值的关注。

2013 年，将迎来保障房集中交付，看好受益于保障房集中交付的空调与厨房电器子行业。

2012 年，板块估值处于下行通道中，2013 年，受行业需求不振影响，中期不看好家电行业估值修复，维持家电行业“同步大势”投资评级。

白电板块已完成与海外市场的估值接轨，若 2013 年，中国证券市场借创新东风进一步对外开发，A 股、H 股估值接轨，大白电公司受到的冲击将非常有限。整个板块防御性特征较强，若市场持续下跌，板块存在跑赢大盘可能性，上调白电板块投资评级至“强于大势”。

2012 年以来，小家电市盈率估值长期处于下降通道中，维持该板块“同步大势”投资评级。

2013 年行业投资策略：(1)关注有望提高产业链地位的白电**;(2)关注有望受益于产能转移的二线公司;(3)关注有望受益于城市化进程的厨电上市公司;(4)关注受益节能补贴政策的上市公司。

风险提示：(1)政策退出后大家电销售出现负增长;(2)一线白电企业提高产业链地位遭遇瓶颈;(3)保障房集建设周期超出预期。