分析：2010南坡A价值区间10.3-14.8元 净利或增34%
凤凰网财经 10-11-10 阅读数：
较高的毛利率下和较低的管理费用率和财务费用率，使得公司销售利润率10年来始终高于行业平均水平。
资本结构方面，南坡集团的资产负债率一直处于较低的健康水平，10年来从未超过60%。
资本回报方面，长期以来公司以较高的盈利能力，为股东带来较高的净资产收益率，2006年，其净资产收益率达到16%的历史**好水平。
流动性方面，从财务数据中我们发现，公司流动负债占总负债比例较大，2009年为81.67%，且流动比率呈逐年下降趋势，近2年甚至低到40%的高风险水平，存在较大短期偿债风险，估计系因玻璃制造业固定投入较大，公司使用短期负债进行一定的固定投入所致。其历年来流动比率变化情况。
在利润分配方面，公司采取了积极的股利分配策略，大多数年份均有分红，年平均分红比率46%。其历年分红比例及与行业比较情况。
2010年一季度，公司建筑节能玻璃销售情况良好，并将继续受益于国家相关节能政策。目前，公司正积极发展民用节能市场，同时注重科技投入，继2008年研发投入5千万元后，今年研发投入或将过亿，科技含量高的建筑节能玻璃和新能源业务是未来增长亮点。
2010年一季度，公司实现营业收入15.57亿元，同比增长79.07%；净利润2.99亿元，同比增长384.18%。我们认为，公司一季度营业收入和净利润如此快速增长，主要是由于玻璃价格大幅增长的缘故。尽管同期纯碱和重油等原材料价格有所上涨，但总体毛利率水平仍大幅提高。同时，公司在2007年进入的太阳能产业部多晶硅业务也开始盈利，进一步拉升综合毛利率。一季度公司综合毛利率为36.22%，比2009年提高近2个百分点。
我们使用财务模型，对南坡集团2010年业绩进行了预测，预计全年主营业务收入71.37亿元，同比增长35%，净利润11.22亿元，同比增长34%。按5月14日公司转增股后总股数20.79亿股计算，2010年每股净收益预计为0.54元/股（2009年EPS为0.68元/股）。参考5月19日收盘时动态市盈率19.07倍和静态市盈率27.43倍等市场因素，我们认为，南玻A的合理市场价值区间，在10.3元到14.8元之间。