低碳经济和建筑节能成为行业发展新方向

　　全球变暖使低碳经济成为当前的热门话题。当前我国已经成为CO2的排放大户（中国2008年CO2的排放量占世界的20%，和美国持平;2009年中国的人均排放量已经达到世界平均水平），2007年，我国泛化工行业排放的CO2占到全国排放的40%，因此化工行业必须承担节能减排的重要责任。实现低碳经济可以通过源头治理，过程治理，末端治理等三种主要途径来实现，其中蕴含的投资机会我们主要概括为核能，电动车产业链，外墙保温等。

    源头治理主要指可再生能源的开发，主要涉及风能，太阳能，核能等新能源。风能不稳定，太阳能除了不稳定以外，其多晶硅制造需要消耗大量能源，目前来看，风能和太阳能只能成为新能源的一种补充，核能则有望成为未来新能源的主体。

    过程治理指生产与消费中节能。该途径主要涉及能源的利用效率问题，据有关资料表明，我国工业能耗较国际**水平高30%左右。煤炭资源利用效率**高的方式是煤炭发电，与煤炭发电相比，煤制油，煤制氢气，煤制天然气等任何煤化工项目都是不效率的。参考美国寻找替代能源的三次经验，氢气由于储存等技术问题没有成功，乙醇由于造成全球粮价上升等问题使实际的可行性受到质疑，回归传统的电力成为美国第三次尝试，若美国坚持传统的电力产业，电动车产业链将会蕴含的广阔的成长空间。具体到行业，我们认为电池，电解质，电解液，正极材料等行业的成长空间。

    我国超过50%的能耗源自建筑，建筑节能主要用到外墙保温（MDI，聚醚），特殊的玻璃等领域。尽管外墙保温领域PU具有**好的综合性能，但由于当前建筑节能政策执行起来需要一个过程，EPS等保温材料还有一定的市场。若未来政策执行65%的标准，PU绝热性好，用料少占地少的优势就会得到充分体现（在北京需要8~10公分EPS，聚氨酯只要3~5公分。在哈尔滨**冷的地方需要EPS15~20公分，聚氨酯则只需8~10公分），此外聚氨酯燃烧后不易流动也是聚氨酯的另一重要的优势。

    90年代以来，**化学品高利润的状况有所改变，经济全球化，行业竞争激烈，产能转移至亚洲地区后低价趋势等使得**化学品行业的高利润状况有所改变。当前的**化学品中，有些领域已经成熟甚至区域饱和，如燃料，颜料等纺织化学品，塑料和橡胶加工助剂，油田化学品，选矿化学品，感光化学品，涂料和着色剂等，而以电子化学品，食品添加剂，饲料添加剂，粘胶剂，造纸化学品等仍在快速发展。

    涂料，油墨，染/颜料：中小企业数量多，行业集中度不高;我国企业以生产低附加值的产品为主，国际大公司销售附加值高的产品;该行业受原料价格影响较大，整个行业的销售利润率保持在5%，中低端产品萎缩，名牌企业产品更新换代周期缩短。