徐工机械：在集团整合预期下期待超跌反弹

　　催化剂与风险因素：集团及公司层面包括海外收购在内的的资产整合是公司股价的重要催化剂。 钢材等原材料价格波动和宏观调控影响的的不确定性，以及主要产品市场产能过剩和增发项目产品市场拓展的不确定性，是公司面临的主要风险。在高铁等基建项目的持续投资拉动下，产品链高端化和产业链高端化是公司高增长的重要驱动因素， 我们预计公司未来三

　　年净利润复合增长率为23.53%

　　估值与投资建议：2010年4月16日以来，公司股价累计下跌27.27%，静态市盈率水平只有17.5倍，大幅低于市场平均水平，超跌反弹随时可能发生，加之集团的整合预期，我们给予公司18倍PE的估值水平，对应2010年预测EPS的合理股价为46.51元，维持公司买入投资评级。