建材行业：价格稳中略涨

　　产量同比增速小幅上升 　　2010年3月水泥产量当月同比增速为11.4%，增速有所上升，主要是由于2月是春节的原因。 　　剔除春节因素，从累计增速来看，3月为19.3%，表现较为优异，但由于基数效应，已在预期之内，且已出现下滑的态势。 　　从各地区来看，西南表现一枝独秀，当月同比增速达26%，前3月累计同比增速超过30%，为33%。四川与贵州表现**好。西北高位下滑，当月同比增速为1.9%，为今年来历史低位，宁夏、陕西出现了负增长，同比增速分别为-12%，-2%，不过青海、甘肃表现尚可。 　　固投增速保持稳定 　　10年3月固投当月增速为26%，基本与上月持平，增速下滑。 　　电力、水利、交运增速持续下滑，房地产投资增速创新高 　　分行业来看，电力、水利、交运都有不同幅度的下滑，不过房地产投资依然旺盛，当月投资增速达39%，为近年来历史新高。 　　华北表现优异，西北分化严重 　　从各地区来看，华北表现**优，当月固投增速为32.4%；华东表现**差，为21.2%。 　　西北为29.6%，高位稳中有升，不过各省之间分化严重，甘肃、宁夏、陕西仍然保持30%以上的增速，青海已回落至13.5%，新疆更是降至7.4%。 　　新投产产能同比下滑 　　从数字水泥网统计的生产线情况来看，3月投产生产线8条，水泥产能合计达1185万吨/年，远小于去年同期的2296万吨/年。从地域分布情况来看，主要分布在西南，其中四川3条，贵州、云南、西藏各1条。 　　而从新开工的生产线情况来看，09年为9年，产能总计达2000万吨/年，而10年3月无新开工生产线。表明国家的产能政策起到了一定的作用。 　　维持"中性"评级，选择标地：祁连山和塔牌集团 　　我们认为目前水泥价格上涨和业绩同比增长符合我们之前的预期，我们维持之前的判断上半年行业盈利仍将有较大的增长。目前房地产投资增速不断创新高将拉动后续需求，但同时房地产调控政策使得行业未来需求存在不确定性，我们维持对行业的"中性"评级。从标地来看，我们认为祁连山的业绩增长将持续超预期、未来成长空间仍然巨大，维持推荐评级；塔牌集团将是本次房地产新开工受益者、毛利将大幅改善，维持推荐评级（中国门窗行业交流群：106480872）。