地产投资、产能政策促结构改善——2010年建材行业投资策略
搜狐证券 09-12-02 阅读数：
基建投资成为水泥09年需求增长主要动力。在基建投资带动下，固定资产投资已达33.1%，投资增速持续高位运行，水泥产量增速持续高速增长，至09年10月增速已由08年的5.2%回升至18.7%。
需求端：10年房地产需求成为主要增长动力。预计10年房地产投资增速为30.2%，较09年25.2%提高5%，10年新增房地产投资额为1.2万亿元，较09年0.8万亿元提高0.4万亿元。预计10年基建投资增速下滑由35%至17%，新增基建投资额10年为0.8万亿，较09年1.2万亿下滑0.4万亿。我们预计水泥全年增速在13.38%，新增水泥需求量为2.2亿吨，房地产成为水泥需求新增长动力。
供给端：考虑水泥生产线一年至一年半投产期，我们认为投产熟料生产线规模在1.8亿吨-2.4亿吨，取中位数为2.1亿吨，即10年新增水泥产能在2.7亿吨。我们按照中性假设，年均1亿吨淘汰量测算预计至10年下半年淘汰落后产能后，水泥行业产能利用率提高，有效新增供给持续下降，供需结构逐步转好。
我们投资策略依然推荐关注房地产投资回升和受益区域振兴基建投资超预期品种，主要推荐冀东水泥、海螺水泥、亚泰集团、塔牌集团、华新水泥，关注青松建化、赛马实业、天山股份。玻璃方面推荐深加工玻璃**，南玻A和金晶科技。