钢材业整合风生水起 七巨头蠢蠢欲动

　　近来，济南钢铁（600022.SH）、莱钢股份（600102.SH）掌门人对调的消息，预示着山东钢铁集团（以下简称山钢）的重组从设想逐步变为现实。

　　为解决国内钢铁行业产业集中度低等结构性矛盾，工信部日前公布了《促进钢铁企业兼并重组指导意见》（以下简称《指导意见》），明确提出重点培育3至5家具有较强国际竞争力的钢铁企业，并积极推进6至7家具有较强实力的钢企在全国范围内实施战略性兼并重组。

　　山钢已布局三年之久的整合规划，为国内钢铁行业整合揭开了大幕。

　　尽管国内主要钢企2009年全年实现盈利依然存在困难，但随着钢价提升和需求回暖，“钢铁行业的春天已经来临，行业大整合会为打破久战不下的铁矿石谈判增加筹码。”中信证券（600030.SH）钢铁行业分析员周希增表示。

　　山钢“二合一”

　　11月18日，山东钢铁集团整合进程迈向了人事层面。济南钢铁原董事长陈启祥出任莱钢股份董事长，莱钢股份原董事长陈向阳与之互换，出任济南钢铁董事长。这是济南钢铁和莱钢股份11月6日停牌宣布重大无先例重组以来**的官方消息。

　　同属于山东钢铁集团旗下的济南钢铁、莱钢股份的重组方式和重组范围，成为市场关注的焦点。“**有可能、操作性**强的就是参照河北钢铁集团以吸收合并的方式。”申银万国钢铁行业分析员赵湘鄂认为，以盘子**大的济南钢铁作为重组基板，吸收合并莱钢股份，甚至有可能将山钢早已收购的日照钢铁以及集团其他未上市的资产打包放入。

　　“准确的说，河北钢铁集团目前仅仅做到了‘合’，离‘整合’还差很远，尚未形成人员、资金、资产的合力，山东钢铁集团的整合也不可避免的只是组合而非整合。”深圳某券商钢铁行业研究员认为，两者主营业务差别较大，吸收合并只能使得山东钢铁集团总体规模变大、产品链条扩大，而很难形成1＋1＞2的合力。

　　根据2009年三季度报，济南钢铁共计完成主营业务收入188.7亿元，资产总额288.3亿元，而同期莱钢股份则分别为136亿元和162亿元。就总规模和产品销售规模来看，山钢集团如果采取吸收合并的方式重组，济南钢铁毋庸置疑成为重组的主体。

　　但两家公司在产品销售分类上却差别很大。2009年上半年，济南钢铁主营业务收入构成中，钢板材以58.7亿元占比48.65%，冷热轧产品和型材则分别以19.51%、14.23%的占比列二三位。而在同期的莱钢股份收入构成中，钢板材几乎为零。

　　板材一直是莱钢股份的短板。2009年8月，莱钢股份通过增发议案，拟购买控股股东莱钢集团旗下的板材业务。但为了此次整合，该议案被迫放弃。“目前山钢集团的重组会停留在上市公司层面，也就是说本来能够增强莱钢股份板材业务的那部分未上市资产的注入，可能会无限期延长。”前述深圳研究员认为，相关度并不高的济南钢铁和莱钢股份的重组，短期内对于两家公司并没有实质性影响。