苏泊尔：炊具业务** 小家电增长迅猛

　　2012年生产规模翻番

　　2007年定向增发募投的绍兴家电基地建设项目是苏泊尔成长道路的里程碑，建成后的绍兴将成为全国**大的小家电生产基地，未来将推动公司小家电业务的快速发展。预计2009年该项目销售规模为4.5亿元左右，2010年销售规模预计达到10亿到15亿元，2011年达到30 亿元左右，2012年达产时产能将扩充至3000万台以上，产值也将达到30亿~40亿元。该建设项目对公司未来的发展影响深远，2012年公司生产规模将翻番，“三年再造一个苏泊尔”的预期有望成为现实。苏泊尔业绩的稳定增长也吸引了机构的目光，定期公布的报告显示截至9月30日**流通股东依旧以基金为主，并且基金的持股比例有所增加。

　　鉴于每年四季度是小家电销售的旺季，去年尽管受金融危机影响,但四季度利润仍占全年的35%，出口的复苏和公司大股东 SEB 产品订单转移规模的逐年增加，以及国内销售的良好势头和公司扩充产能可能带来未来飞跃性的发展，《投资者报》数据研究部认为经营稳健、持续增长的苏泊尔是值得投资者长期关注的股票，预计公司2009~2010 年EPS 分别为0.71 元与0.92 元，按照25倍PE估值，2010年合理股价23元左右。

　　投资者需要注意的风险是，上游原材料（铝锭片、不锈钢材料）价格的上涨将直接影响公司的制造成本和盈利能力。此外，随着炊具市场需求的不断更新，公司生产的炊具产品如不能持续保持技术上和功能上的更新换代，适应市场需求的发展，就会给公司保持现有的市场占有率和未来的发展带来一定的风险。