武钢盛世遭创：鞍钢宝钢两大集团联袂夹击

　　2008年初，理财周报记者曾这样问一个资深的业内人士。“你怎么看待宝钢、武钢、鞍钢这三大集团各自的优势？”

　　“宝钢是**老大，新技术优势明显；鞍钢的优势在于有自己的铁矿；而武钢的优势是拥有高端产品，尤其是取向硅钢。”对方回答。

　　月转星移。时至今日，宝钢的新技术依旧**全国，鞍钢也依旧凭借自己的铁矿把成本曲线划得低于同行，但武钢依靠**产品取向硅钢获取高毛利率的日子已经一去不复返。

　　“昔日皇冠珠”

　　武钢困境，主要来自于其拳头产品硅钢，尤其是取向硅钢面临的挑战。

　　“取向硅钢本来是皇冠上的一颗明珠，现在光环也渐渐褪去了。”国信证券分析师秦波这样评价。“以往，武钢凭借技术优势在取向硅钢这一产品上拥有**的价格垄断能力，但后来，这种优势面临着国际低价产品的冲击。除此之外，宝钢现在也可以生产取向硅钢，鞍钢前不久也试生产了取向硅钢。”

　　“皇冠上的明珠”这一称号对取向硅钢十分贴切。资料显示，这一主要用于生产变压器的硅铁合金属于硅钢的一种，技术工艺十分复杂，全球只有十多家企业可以生产。其中，武钢等6家企业占据了全球70%以上的产能。

　　技术上的垄断使武钢在取向硅钢价格上拥有**的定价权，又因为这部分的产能不多，取向硅钢的价格一直居高不下。在09年1月之前，国内取向硅钢的价格一直在37000元/吨之上，从08年5月至08年12月，取向硅钢的价格一直维持在40000元/吨之上，08年8月中旬到11月中旬的三个月内，更是维持了接近47000元/吨的高价。而同时期的其它冷轧产品，包括冷轧无取向硅钢的价格**高仅为6000元/吨。

　　凭借定价上的**优势，武钢股份仅在取向硅钢这一个产品上就获取了高额的盈利。08年年报数据显示，凭借取向硅钢的高毛利率，武钢股份冷轧产品的利润率占总利润的67.4%。一位不远透露姓名的分析人士估算，这其中，取向硅钢的利润贡献率约50%。

　　正因为此，武钢成了大钢股中，**被券商和基金称颂的公司。

　　“今日烫手芋”

　　始料未及的是，中报一出全盘震惊。取向硅钢的价格下滑幅度超过普钢，截至中报，取向硅钢价格同比下滑达45.5%。

　　当天，整个钢铁板块大跌，武钢股价受到重挫。

　　理财周报记者查阅资料发现，从08年四季度开始，取向硅钢的价格就由47000元/吨之上的高价位开始下跌。从2008年12月下旬到2009年4月底，每个月的价格下跌都在5000元/吨左右。到2009年4月底才终于在23000元/吨一线逐渐企稳。至此时，公司的平均毛利率已由2008年同期的31%下降至7.3%。而在《2009年第二季度中国钢铁行业金融季度研究报告》中显示，今年上半年，钢铁行业销售毛利率为5.28%。武钢股份仅仅是略高于平均水平。

　　“宝钢、鞍钢的利润下滑甚至鞍钢亏损我们都有预期，但武钢的业绩之差却实在有点出人意料。”当时，与理财周报记者相熟的一位业内人士如此评价。

　　武钢股份半年报显示，2009年上半年，其实现净利润5.06亿元，同比下滑89.7%。而武钢股份二季度营业利润3.1亿中有3.09亿来自投资收益。

　　“这说明武钢二季度主营业务基本上没赚钱。”上述业内人士评价。