库存与进口，联合打压锌价

   历史往往是惊人的相似，锌价**近一个月以来的表现，不禁让投资者回想起了去年10月的爆跌。自5月中旬以来，国内现货锌已经由当初的19000元人民币大幅下挫至上周五的15850元，跌幅超过16.5％。 有色金属现货行情SMM.cn

   然而，国内外比价却显示国内锌价已经被高估，如果不出意外，现货市场将面临进口锌以及高库存的冲击，这一点似乎意味着锌价的下跌远未结束。

   **来谈谈我国即将面临的进口，从国内外比价的变化来分析，当前的比价结构已经基本适合进口。以0#锌为例，现货直接进口的亏损不到200元人民币，而3月远期合约在考虑到人民币升值因素后，进口亏损也仅仅是100元人民币，由于进口锌可以采取信用证融资的形式，其融资成本要远远低于正常的国内融资，因此，仅仅100-200元人民币的亏损足以吸引相关贸易企业进行融资性进口。

   另一方面，我国当前的高库存也可能对未来的锌价走势产生较大的影响。截止上周五，上海期货交易所报告库存为68267吨，虽然已经有所回落，但仍处高位，而更需要引起重视的是，交易所库存永远只是冰山一角，其背后巨大的隐性库存更值得关注。据了解，08年以来，国内锌市场现货销售始终不畅，虽然产量有所减少，但仍不妨碍社会库存的上升。据相关机构统计，当前国内锌库存量预计在20万吨左右，相当于我国半个多月的消费量，这部分库存一定流入市场，将产生的影响不言而喻。

   可见，这两大因素正如同两大阴霾笼罩在这个市场上方，不论是连绵细雨还是狂风暴雨，市场都必须承受得住这两大考验才能迎来绚丽的彩虹。