信贷风险:浙水泥华丽“转身”背后隐忧
互联网 07-09-30 阅读数：
继意大利水泥集团以3300万美元成功收购绍兴光宇集团旗下富平水泥公司100%股权后，8月31日，全球**投资银行——美国高盛集团斥资8000万美元，收购了浙江省第二大水泥企业——红狮控股集团有限公司25%的股权。
近年来，浙江水泥行业一直在努力改变传统水泥工业“高能耗、高污染、低效益”的形象，其发展方式的“转身”可谓十分漂亮。据浙江省经贸委统计，到目前为止，全省已拆除689座机立窑，淘汰约6000万吨落后生产能力。同时，建成新型干法水泥生产线81条，水泥年产能达1亿吨。省经贸委建冶煤行业办负责人表示，浙江由此将成为国内**个没有立窑水泥的省份。
然而，华丽“转身”的背后也不无隐忧。全省水泥企业多、小、散正在成为阻碍全行业跃进的新羁绊。正因为集中度不高，尽管掌控了先进生产工艺，浙江省水泥行业仍陷入连续三年全行业阶段性亏损的窘境。
与意大利水泥集团入主“富平水泥”的实业投资不同，高盛此番入股“红狮”带有明显的“资本水泥”色彩。
作为全球**大的投资银行，高盛之长于资本运作在业界久负盛名。而其眼光也是出了名的挑剔，它所选中的“红狮”正是国内**具成本竞争力的水泥企业。“红狮”目前年产水泥1650万吨，居省内第2位、全国第5位，其规模虽非**大，但竞争力在业内素有口碑。据称，“红狮”的吨水泥投资全国**低，约220元/吨，熟料吨投资约170元/吨，较全国平均水平低45元/吨。在建德，“红狮”、“三狮”及海螺水泥都建设了日产5000吨的水泥生产线，但在浙江省水泥价格十分低迷时，只有“红狮”还能盈利。
高盛入股“红狮”后，使后者除了成本优势外，还具备了融资优势。高盛坦言，选择“红狮”，就是因为其成长性好、核心竞争力强，具有良好的发展前景。因此，业内人士相当看好“红狮”日后的上市前景，一旦由高盛包装上市，其市盈率甚至有望盖过海螺水泥。
几乎就在高盛与“红狮”联姻的同时，水泥行业仅有的两家中央企业之一——中国建材股份有限公司也紧锣密鼓地开始在浙江的“谋篇布局”。
8月中旬，中国建材联合尖峰集团等5家企业共同出资35亿元组建了南方水泥有限公司，意在整合浙江、江西、福建等地的部分水泥企业，打造一个跨地域的航母级企业。首颗“落子”即力争使其水泥产能占浙江区域的40%至50%并拥有定价权，3年左右发展为旗下核心企业。为此，中国建材已与华东地区的10家水泥民企签订了收购意向书或框架协议，其中除安徽菲达水泥外，其余9家均是嘉兴、德清、兰溪等地的浙江水泥企业。
未来水泥行业的核心竞争力将由成本控制转向价格控制，未来水泥市场的赢家将是那些能对区域市场价格具有一定影响力和控制力的企业。水泥企业并购重组，是国内区域**企业实现扩张的重要战略，区域并购将是未来行业主要的投资机会。
银联信分析：
一、浙江水泥行业发展状况
1、总体情况
截止2006年末，浙江省统计规模以上的水泥企业255家。到2006年，全省水泥产量9，947.08万吨，位居全国第3位，水泥熟料产量5，285.33万吨。销售收入283.70亿元，同比增长38.44%。实现利润总额8.21亿元，增长494.44%。
2、发展特点
浙江省是经济发达的省份，也是一个水泥生产大省，但其在技术方面远远落后于全国各省的后面。2000年浙江水泥生产总量的90%是机立窑水泥，企业自身规模太小。但随着政策和方针的支持，2001年浙江省开始大力发展新型干法生产线。
（1）2006年浙江新型干法水泥的比例达到了95%以上，机立窑工艺及其他落后水泥工艺永远退出历史舞台，标志着浙江水泥工业率先跨入现代化。
（2）浙江新型干法水泥工业经过“十五”期间的激烈竞争与考验，企业的管理水平有了很大提高，全省平均技术经济指标居于国内**水平，尤其是能源消耗指标大大低于全国平均水平，目前全省已有1/4的新型干法水泥生产线采用了纯低温余热发电技术，预计“十一五”期间全省70%的新型干法水泥生产线将采用低温余热发电技术，企业竞争能力大幅度提升。