未来将在空调制冷用铜管方面有优势

　　高新张铜（002075）是国内空调制冷管两家大型领导级厂商之一，公司未来将继续巩固在空调制冷用铜管方面的优势地位。  

　　中国是世界**大铜管生产及消费国家。近10年来，随着国内家用电器、汽车、电力、仪器仪表、机械设备、海洋工程等工业的快速发展，我国的铜管需求量大幅度增加，近几年国内铜管消费量每年以超过10％的速度递增，根据CRU资料，目前我国是世界**大铜管生产及消费国家。

　　高新张铜是中国铜加工行业的三驾马车之一。我国铜加工业经过几年的市场竞争和整合，中小企业市场份额逐渐缩小，行业集中度逐渐提高，形成了高新张铜、新乡金龙和浙江海亮三驾马车领导市场的局面。目前我国铜管加工业的领导者已经逐渐在技术水平和产品质量上接近甚至超过发达国家制造商，并且在国内形成了资金和技术上的壁垒。

　　公司是我国铜产品制造行业中获得国际认证**多的厂商。公司通过了英国标准协会的ISO9001质量体系认证。由于欧盟和北美对产品设置了较高的市场准入要求，只有通过其认证的产品才可在该地区销售。公司先后通过了加拿大的铜水管、空调制冷铜管WH产品认证、英国BSI铜水管kitemark产品认证和美国NSF产品认证，为公司产品进入这些高消费市场提供了必要条件，并提高了公司产品的海外声誉。日本JIS产品认证已在受理之中。

　　公司具有核心竞争力的三大系列产品。公司经营范围涵盖了铜加工业大部分产品，从1999年成立至今，在空调制冷管基础上形成了空调制冷管、铜合金和铜水管三大系列产品。1、空调制冷铜管产品行业**。空调制冷管是公司当前的主导产品，占公司目前销售收入的70％以上。公司连年获得广东美的**佳供应商称号，目前是美的、海尔、美国雷诺士等**制冷企业的定点供应商。2、利润丰厚、潜力无限的铜合金产品。铜合金产品是公司未来重点发展的战略方向，铜与锌、镍等金属的合金具有耐腐蚀、强度高、耐磨的优点，广泛应用于火电厂、船舶、石化、汽车等各个领域。公司的铜合金产品主要包括两个系列：铜合金铜管和汽车同步器齿环材料。3、铜水管系列产品。铜水管及管件被广泛的应用于建筑用水（气）管道，欧美发达国家铜水管使用占全部供水管材的比例在75％以上，香港也占到了75％以上，而我国目前仅为1.5％，因此我国的铜水管市场前景十分广阔。高新张铜2004年开始开发铜水管产品，目前已在北京首都机场1号航站楼、国家奥林匹克游泳中心、解放军301医院、国家公安部大楼、LG大厦等一些重点及标志性建筑中得到应用，并成为“鸟巢工程”**铜水管供应商。

　　铜合金和铜水管是公司未来战略的主攻方向和新的利润增长点。铜合金广泛应用在海水淡化、军舰、火电核电、汽车制造等领域，具有广阔的空间和长远的增长潜力。铜水管是建筑给水管的高端产品，欧美建筑水管中铜水管使用率在80％以上，高新张铜在大直径铜水管产品上居国内**地位。

　　募集资金投向三大系列产品。目前除高精度黄铜棒工程项目刚投入完毕，其余五个募集资金项目的主体工程已基本完工并投入试运行，募集资金项目全部建成达产后，公司三大系列产品将达到10万吨的产能。预计六个募集资金项目中，高精度黄铜管和高精度黄铜棒两个项目将于2007年底达产，其他四个项目将于2006年末达产。

　　**天上市可达8元。高新张铜从事铜管加工业，主要生产空调制冷用铜管、并积极发展铜水管、铜合金产品。我们预计2006-2008年公司的每股收益分别为0.24、0.28、0.32元。在深、沪两地上市公司中几乎没有类似公司，因此我们在上市公司中选取了几家**接近的金属加工业公司进行比较，这几家公司2006年平均市盈率约21.56倍。保守一点估计，高新张铜在市场上的市盈率应为20-25倍，市场合理定价应为4.80-6.00元。参照江苏宏宝等公司上市情况，在当前新股上市高溢价的情况下，我们估计上市**天上市可达8元。