佛山照明：期待销售收入的快速增长

在原材料价格大幅度上涨的背景下，公司第三季度的毛利率仍维持在24.5%左右，而同期浙江阳光（600261）的毛利率仅为11%。公司较高的毛利率水平显示出较高的管理水平和较强的成本控制能力。 　　 　　与浙江阳光（600261）销售收入大幅度增长相迥异的是，佛山照明的销售收入增长缓慢。这一方面是由于产品结构的差异（佛山照明的以白炽灯、T8日光灯、汽车灯为主，而浙江阳光大部分是节能灯），另一方面是由于市场结构的差异（佛山照明的产品内销比重较大，而浙江阳光的产品以出口为主。）随着欧司朗的入主以及佛山照明自身的产品结构调整，其销售收入增长乏力的局面有望得以逐步改善。 　　据了解，前三季度公司出口增长较快，但国内市场销售疲软，甚至出现了一定程度的下滑。目前公司正针对这一问题采取相应的措施。欧司朗（中国）的前全国销售总监-蔡健台先生前期被聘为佛山照明主管销售工作的副总经理。随着相关工作的开展，佛山照明的销售有望能够打开一个新局面。 　　公司经营稳健，股息率较高，目前股价具有**投资价值，我们维持增持的投资评级。