地板企业融资并购，促使行内大品牌滋生

新一轮的地板产业资本并购行动，必将改写后续地板产业格局。下一阶段地板产业资本运作或将分为以下两大部分：一、完善已并购企业与资本已掌控资源的内部整合，放大现有品牌运营优势;二、继续并购与已并购企业形成互补优势的品牌，使总体并购数量达到或超过足够影响行业格局的一般标准，并购目标或完成对品类的全面覆盖，或形成品牌系统全面的差异化;并购产业上下游关联资产，比如产业链下游的渠道品牌，打造纵向一体化运营优势。

 

从风险投资的运营全过程，我们不难发现，机会性介入是风险投资的**大特点。换言之，风险投资是暂时性的投资资本，其在企业内部存在的时间是阶段性的，这是受其运营目标直接决定的，一般认为，风投的直接目标就是通过运营关联企业上市从而套取本利，企业上市工作完成后，风险投资的投资行为也基本告一段落，视企业发展状况，或一次性清本回利，或逐步回收。对于风投和企业双方而言，这一过程都是速效的，风投方通过快速辅助企业上市完成高额利润的套取，并迅速转向下一行业或下一企业；企业方从凭借风投的资金注入到上市成功，有效解决融资难题。地板企业选择风投的过程就好像服用西药，快速有效，但对企业“自身体质”也具有要求，即能够承受资金的快速抽取而发展不受影响；当然，风投选择企业也有标准，即管理规范化和严格的财务制度，能够满足资金的自由进入、抽离毫无障碍。

 

由于产业资本的运作，地板行业将逐步出现下列格局：格局一、少数地板产业资本通过购并，迅速集聚力量，致使行业中逐步出现以资本为纽带的地板品牌集团与单个强势地板企业对抗的竞争局面;格局二、大型木业集团分品牌操作模式日渐成熟，集团母公司日益演变、转化为具备行业基础与一定并购能力的“类似产业资本”(我们也称之为“内化产业资本”)，此种资本也将通过后续的并购行为，不断壮大自身，以达到与以产业资本为纽带的地板品牌集团对抗的目的;格局三、等待大多数区域品牌的命运，要么退出产业领域，要么通过规范企业管理，快速获取风险投资介入，要么被前两项产业资本中的任何一支并购掉，当然，另外还有相当一部分具有品牌和运营差异化的区域强势品牌还将长期存在。从更长的阶段看，这类企业将是产业资本、内化产业资本甚至金融资本争相关注的焦点。

 

除了资本的操作方式外，金融资本与产业资本对地板企业的选择标准也大相径庭。金融资本更看重企业的运营规范化和财务指标，以化解资金的进出风险，而产业资本则偏重于企业的行业影响力与品牌特色，因为产业资本需要获取的是运营收益，而地板行业的运营收益来源，除了产业链横向纵向的规模协同效应外，还有更大一部分来自品牌**度和差异化产生的品牌溢价。例如亚洲木业整合吉象、圣象看中的正是其强势的品牌**度，而三林并购生活家则源于生活家·巴洛克塑造的鲜明的差异化品牌形象。

 

产业资本与金融资本的**大差异在于，产业资本对地板行业的把控时间是长期的，把控层面是多维立体的。如果把金融资本进驻地板行业视作是快速布点的话，产业资本对地板行业的运作思路则立足于全面布局。由于看中了家居建材业快速的增长速度和迅速壮大的规模，金融资本以其标准化的投资回报率为衡量指标，快速找到符合标准的投资目标介入，纵观其整体投资过程具有目标明确、流程简洁标准化的特点，并且全程的一切指标均可以通过数据得以反映。而产业资本的运作过程则是相当漫长的，并购地板企业只是刚刚开始，系统整合以实现运营效应的**大化还需要相当长时间和多种运营手段的综合运用。