LED照明企业雪莱特跨界消费级无人机

公司主营为光应用，各个领域有多元化投资。公司主营LED照明、配套电子镇流器、汽车氙气灯等，收购富顺光电后，公司的光应用涵盖室内和室外两类应用，同时公司逐步加大了对互联网O2O平台以及电子商务等领域的投入。

收购曼塔智能切入无人机领域。5月公司以人民币1500 万元对曼塔智能进行增资，持有曼塔51%股权，曼塔智能是一家从事消费级无人机飞控和整机生产的企业，其核心技术团队是美国的几位博士，创始者是玩家出身。公司自主开发三轴增稳云台，新增的云台俯仰控制摇杆设计让用户体验更好;续航时间为25分钟，其比较优势是返航精度较高，误差约在1 米左右且能实现电量低状态自动返回起飞点并降落的功能。

产品渠道铺设完成，已拿到一定数量订单。曼塔智能的无人机目前的销售渠道主要在欧美，渠道铺设基本完成，也有订单产生。随着订单的增加，曼塔智能原有厂房产能已无法满足需求，公司着手搬迁，搬迁后的产能将达到每月8000-10000 架。

无人机市场空间广阔。无人机军用、民用广阔的市场空间，正使得无人机产业成为下一片蓝海。蒂尔预测未来10 年无人机将产生千亿市场。我们预计国内民用无人机市场约有200-400 亿元市场，其中民用植保约有150-200 亿元，管路巡线约有10-20 亿元市场空间，其它应用主要是租赁市场，约有15 亿元。

消费级的无人机2014年全球是40亿元人民币，我们预计未来全球将增加到252亿元。

估值与评级。公司三大看点：无人机业务放量，公司现有订单量已经**市场诸多潜在竞争者，未来在切入行业应用领域，补齐产品线;公司股权激励彰显了公司高层对未来发展的信心;看好公司未来外延发展，公司在光应用以及汽车智能领域技术储备充足，在互联网平台方面也有投资，公司资产负债率较低，财务负担小，具有继续外延扩张的动力和实力。我们预计公司2015-2017 年归母净利润为7349 万元、1.22亿元、1.44 亿元，EPS 分别为0.20 元、0.34 元、0.40 元，对应市盈率为124 倍，74 倍，63 倍。我们坚定看好公司消费级无人机在北美市场的快速扩张，首次给予“增持”评级。