广日股份中标广州路灯项目 LED业务再上台阶

广日股份公告子公司中标广州市路灯节能改造服务项目。公司子公司广日电气与广州市第三建筑工程公司组成的联合体，近日中标广州市中心城区路灯节能改造服务项目的第三标段、第四标段。按公司估计这两个标段预计将更换改造LED路灯2万盏，估计金额约8000万元。此次中标不会对2013年业绩产生直接影响。

此次服务项目将采用合同能源方式。公告显示，此次改造服务项目分为两部分，一部分是改造更换LED路灯的工程，我们估计后续可能会由广日电气提供LED灯具产品，工程的实施可能会由广州三建或者和广日电气共同实施，这其中将会有分工协作，还需要看后续签订的合同条款;第二部分是节能服务期，按公告的节能改造服务合作期限为8年，扣除可能的改造实施期，剩下的节能服务期将会以节能成效为指标，联合体将分成节能电费的比例为80%。广日电气与广州三建之间的分成方式尚未公告。

今年获得大额土地征收补偿将增厚当期损益。公司近期还公告收到广州市土地开发中心支付的剩余预付补偿款3.79亿元，将直接增加当期损益，约增厚13年EPS0.35-0.40元，并直接带来现金流入，有利公司资金使用。我们按公告数据上调了我们的盈利预测。

盈利预测与投资建议：目前证监会已经受理公司非公开发行申请。我们暂不考虑此次再融资的影响，预计公司13-15年EPS分别为0.95、0.77、0.89元/股，13-15年增速分别为70.68%、-18.08%、15.44%。国内各层次的城镇化推进、电梯使用密度的提升以及更新需求;国内电梯巨大保有量以及安全法规政策的发布实施为行业带来了巨大维保需求，公司电梯电气技术同源拓展LED业务，已经成为业务的增长点。我们依然维持买入评级。

风险提示：房地产新开工情况的变化可能影响电梯业务;LED业务下游客户付款进度可能会影响公司LED业务现金流;LED业务竞争加剧可能将会影响LED业务的盈利水平;日立电梯的生产经营变化可能将直接或间接影响公司业绩。