电解铝行业出路或在纵向整合

[ 在电解铝行业，即便未来实施兼并重组，纵向发展的可能性比较大，比如电解铝企业去兼并一个氧化铝企业，而横向整合的可能性很小 ]

1月22日，工信部、发改委、国资委等部委着力推进的九大行业并购重组正式启动，电解铝位列其中。上述部委提出，到2015年将形成若干家具有核心竞争力和国际影响力的电解铝企业集团，前十家企业冶炼产量将占全国比例达到90%，培育3~5家具有较强国际竞争力的大型企业集团。

之前亦有政策出台以推动电解铝行业强强联合及跨区域兼并重组，但该行业近年“兼并重组已经很少”。

裹足不前

记者了解到，受前几年经济利益的驱动，电解铝行业疯狂扩张**终导致产能严重过剩。记者从上海有色网SMM获悉，全国电解铝的产能目前已经突破了2700万吨，但直到现在，中国的一些西部省份，一些新项目仍在陆续上马。

产能一直在急剧膨胀，产业集中度却未得到有效提升。行业人士向记者表示，中铝公司的产能占比约15%，中电投等其他大型企业的产能占比更少，“全国目前有超过100家电解铝厂，大的电解铝厂也有，但远不能达到90%的产能占比标准。”

实际上，为解决电解铝产业集中度低的问题，这已经不是相关部委**次提出相关指导政策。早在2009年，国家发改委就曾经要求要抑制钢铁、水泥、多晶硅等几大行业产能过剩和重复建设状况;2010年，《国务院关于促进企业兼并重组的意见》发布，该意见要求，以电解铝等行业为重点，推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作;工信部随后发布了《关于进一步加强企业兼并重组工作的通知》，进一步助力推进兼并重组。

但本报记者注意到，与钢铁等其他行业近年来掀起的企业整合风暴相比，电解铝行业则相对静态，鲜有企业在兼并重组方面取得实质进展。“政策**近几年都有，但这两年铝企业之间的兼并重组已经很少了。”新湖期货分析师许红萍向本报记者介绍称。

根据了解，电解铝行业之所以跨省、跨区的整合较少，与该行业特点不无关系：铝业受原料制约明显，一般企业在当地发展，本身在资源方面有优势，跨省后对方未必能给出优厚条件，而相比其他行业的规模化效益，铝业更注重精细化管理。

此外，铝行业属于高耗能产业，几乎每年的节能减排任务，电解铝是首当其冲，并不是政府重点引进的项目。“无论从环保考虑还是项目前景，对政府来说，并不是一个好的选择。”许红萍说。

纵向整合?

更多的铝企业尤其东部企业，现在惯常的做法是，关闭当地的老厂子，把人员、设备等向新疆等能源更优势的地区转移。据悉，此前山东、河南等省份电解铝扩产很快，几乎扩产一倍，后期这些项目的建设却陆续停掉了，往西部转移。

许红萍认为，在电解铝行业，即便未来实施兼并重组，纵向发展的可能性比较大，比如电解铝企业去兼并一个氧化铝企业，而横向整合的可能性很小，“一家电解铝企业再去兼并另一家，不划算，因为并过来，也可能是亏的”。

一个明显的例子是，就在上个月，有着30多年发展历史的山西阳泉股份铝业公司，因为资不抵债，已经全线停产。而因为本身没有自备电厂，又缺乏原料，即便由当地国资委牵头推动重组工作，仍没有合适的接盘者。“这种企业对外出售，没有雄厚实力的企业进行资产注入，几乎等于是接了一堆破铜烂铁。”许红萍说。

刚刚结束调研的许红萍还认为，产业集中度不能仅从规模上来要求，“很多企业只注重做大规模，但成本转嫁能力太差，盈利不好，会做成大而虚”。金融危机爆发前，中铝公司曾陆陆续续兼并了一些企业，但所收购的这些企业大多整体不赚钱，“有些是老厂子，设备比较落后，收购的成本比新建项目的成本还要高”。